Kinek kell még dollár?

De tényleg?
QE-II. a levegőben van - sőt páran már lejátszott dolognak vélik -, ezenkívül túlzottan sok a strukturális probléma jenkiéknél. A FED folyamatosan beavatkozik, illetve be kell avatkoznia a trezsörik piacába, hogy így támassza az amúgy is halovány lakáspiacot, így a hozamgörbe egyre laposabb hála a kereskedelmi bankos gondolkodásmódnak (borrow short, lend long). Ehhez van még egy óriásira duzzadt FED mérleg, amelyet Bernanke és csapata - tartva a kínai hitelezőktől - már csak vonakodva mer tovább emelni.

Ez látszik szerintem a chart-on is; esésben nagyobb mozgás, emelkedésben kisebb erő, gyengülő indikátor.
Még szerencse, hogy az összes commodity dollárban van denominálva és fél Ázsia a zöldhasúhoz van rögzítve:)

Kivel érdemes barátkozni?

Az egyik gazdasági online médium hétfői cikkében Orbán Viktor hangsúlyozta, hogy bátrabb külpolitika kell és nyitnunk kell újabb piacok felé.
A jó kisdobos ott segít, ahol tud, ezért most szerény képességeimet próbálom alárendelni az ország érdekeinek és segíteni a miniszterelnökünknek:)
Pár héttel ezelőtt, amikor is Kína beelőzte Japánt, Obamáék rögtön fejjel rohantak a falnak és bebizonyították, hogy erőviszony átrendeződés ide, vagy oda ők bizony nem térnek le a John McClane-i útról, azaz ha véreset köpnek sem mondanak le az USA mindenhatóságáról és überelhetetlenségéről. Ez például nem az okos külpolitika mintapéldája, tehát ezt kéretik kerülni!
Pár hete bukkantam rá egy érdekes táblázat-láncolatra, ami Kína külkereskedelmi kapcsolatait taglalja. Érdekes volt látni, hogy a már megszokott nagyhatalmakon kívül (Usa, Japán, Németország, Brazília) megjelentek a frontier országok (Taiwan, Malaysia) is, akik a BRIC kettő-pont-nulla lesznek ... na velük, vagy akár Kínával érdemes lenne barátkoznunk.
Végül még egy ötlet, amivel nem leszek népszerű - de vállalom:) - szóval barátkozni kellene a Frankfurtban, Londonban, székelő befektetési házakkal, akik közép-kelet európai kötvényalapot, vagy akár részvényalapot menedzselnek és el kéne magyarázni nekik, hogy a következő pár év miként áll össze a mi kis fejünkben ... különben minden nap újabb óltájmhájra megy a frank a forinttal szemben, egyre több jelzáloghiteles dől be, a bankok az NPL mutatóikat meg nem is merik majd közzétenni.
Ez minden, amit mondani tudok a vietnámi háborúról ...

Egy hír

Pozitív hírként kezelik a tegnapi USA törvényhozás eredményét, miszerint elvetik a 19 milliárdos bankadót. Nos, én már csak azt nem értem, hogy ez mitől pozitív hír. Rövid távon talán igen, mert az amúgy is rommá segített speki bankok már megint megúszták a plusz zsé befizetését, ám az, hogy már semmilyen formában nem kívánnak megszorítani, plusz állami bevételekre szert tenni, hááááát.

Ergo nekem ez negatív közép és hosszú távra, egyre biztosabb vagyok abban, hogy ebből W lesz a vége. Na nem mintha eddig nem ezt gondoltam volna, de a jelek alapján még az is bőven belfeér, hogy a W második szára -3 emelettel lesz alacsonyabban mint az első ;)

Hírek a nagyvilágból

Alcoa az első amerikai jelentő Q1-re. Árbevétel elmarad a várttól az eredménye 1 centtel jobb lett, mint a várakozás, megjegyezném, azt is leflezték az elemzők nemrég ... A jövő ismét fényes, mármint ahogyan ők látják.

POSCO: legnagyobb koreai acélgyártó jelentett, Q1 árbevétel és EBIT gyengébb a vártnál, éves guidance-t emel, az új guidance megfelel a mostani piaci várakozásoknak, csak mint amerikában ...

Görög dkj aukció. Itt jól jönne egy hozamesés, ha ez elmarad annak üzenete gondolom mindenki számára világos.

és USA márciusi ktg. deficit: 65 milliárd dollár, megfelel a várakozásoknak.

Hogyan tovább?

Hamarosan véget ér a FED MBS (jelzálogcuccok) vásárlási programja, gyakorlatilag az elkölthető zsé 99,2%-át már betolták ezekbe a pompás termékekbe, amint az az alábbi ábrán is látható.

A következő grafikon meredeksége sem lebecsülendő, ez azonban a 90 napnál régebb óta nem fizető (serious delinquency) adósok arányát mutatja az összes felvett jelzáloghitelhez viszonyítva.

Kérdés: mi lesz az MBS termékek piacával, ha kifut a program és a nem fizető adósok száma továbbra is ilyen ütemben nő? Márpedig a még talpon lévő és hitellel rendelkező amerikai polgárok szempontjából nem tök mindegy, hogy mi lesz akkor, ha kiáll a FED - és ezzel a vételi erő - az állampapírok és a mortgage backed-ek mögül.

Kemény idők jönnek ...

Csapás készül Irán ellen?

A Sunday Herald egyik cikke legalább is erre utal.
Az USA 10 konténernyi bunker pusztító bombát (blu' bomb) és megannyi aranyos cuccot zsuppoltat át a britek által felügyelt, de az amerikaiak által is használt Diego Garcia szigetre, amely az Indiai-óceánon található. 2007 óta biztos, ami biztos állomásozik ott egy-két lopakodó bombázó ... de tényleg csak végszükség esetére:)

A szigetről kényelmesen elérhető és megsemmisíthető az amerikai szabadságot és függetlenséget "veszélyeztető" kb. 10.000 iráni célpont.

A retorika ismerős a 2003 körüli időkből, amikor az irakiakba próbáltak meg belekötni, nem kéne erőltetni ezt a nukleáris kísérlet dolgot ... hagyjátok abba lécci... hagyjátok abba ... abbahagyni most!!!
Az alábbi ábrán az amerikai hadiipar output-ja látható (2002-es bázissal), recesszió ide, recesszió oda újra a korábbi csúcson van a termelés ... lehet, hogy nem véletlenül:(

EZ + AZ 2.0

A hagyományokat folytatva következnek az általam fontosnak vélt hírek in alphabetical order:)

Szóval a tavalyi forduló óta, év/év alapon a BUX a negyedik legjobban teljesítő index volt széles e planétán. Ezúton szeretnék gratulálni annak a három papírnak, amelyek e siker fő letéteményesei voltak. Háromszoros hurrá!!!

Aztán, egy tegnapi rajterszes cikk rávilágított arra, amit már korábban is sejtettem, hogy ezek a kínai cimbik tulajdonképpen az ördöggel, de legalább is Soros Györggyel cimborálnak. A retorika ugyanaz, senkinek sem kell az arany - "gold is an ultimate bubble" mondta az öreg tudor, mielőtt vett vagy fél milliárdért GLD-t (SPDR Gold Trust) -, mi is inkább vesszük majd az amerikai trezsöriket ... az nem gond, hogy ahányszor Obama megszólal mindig magasabb deficitet emleget, mi szívesen finanszírozzuk az amerikai családok hatodik kedilekjét és a második nyaralóját is.

Ne neeeem, azért ennyire ők sem önzetlenek, nekik csupán a jelenlegi szint nem jó beszálló ... majd egy kis esés után.

Na! Mi lesz?

Most akko' van feltámadás, vagy nem e van-e?

Az régóta nem tartozik a templomosok által őrzött titkok közé, hogy az amerikai dzsídípí 70%-áért az amerikai pógárok fogyasztása felelős. Az alábbi ábrán az S&P és az XLY (SPDR Consumers Discretional - pógárok fogyasztását kiszolgáló cégek gyűjtőetéefje) korrelációját mutatja ... gyönyörűen, kéz a kézben mozognak.

A sasszeműek rögtön kiszúrták, hogy bizony az XLY gazdagon übereli az utolsó időszakban az eszenpít, ennek okait gondolom nem kell taglalnom ... adóvisszatérítés és segély, mert van rajta sapka, vagy azért, mert nincs szegényen, mert nem fusssa rá:)

Egy szónak is száz a vége, ha a múltbeli korreláció a jövőben is hasonlóan szoros lesz, akkor az S&P-nek tovább kéne araszolnia felfelé ... vagy az XLY-nak élesen kéne korrigálnia lefelé.

A következő charon, a másik két jómadár mellé odaillesztettem az amerikai GDP-t is.

Erre mondja valaki, hogy nem nagy a bizonytalanság, ha innen tovább megy a reálgazdaság és a tőkepiac, akkor sajnos az Isten sem mossa le a bull piac jelzőt az elkövetkező időszakról.

Miért csodálkoznak?

Pár nappal ezelőtt a marketvacson volt egy jó cikk, ami arról szólt, hogy az überoptimista kormányzati várakozások ellenére - hogy most aztán tényleg itt van az ingatlanpiaci zuhanás alja és nem lesz több árverés - mégis csak nő a bajba jutott jelzáloghitellel rendelkezők tábora az USA-ban. Több, mint 11,3 millió jelzáloghiteles - ez a teljes állomány 1/5-e - van már víz alatt, azaz a lakására felvett hitel már nagyobb összegű, mint maga az ingatlan (negative home equity) és ami extrán elkeserítő az az, hogy a 11,3 millió kb. 10%-ának már 25%-kal magasabb a jelzálogtartozása, mint a birtokolt ingatlan értéke.

Az alábbi ábrán az MBB (Mortgage Backed Bond ETF) árfolyam alakulás látható, az szerintem egyértelmű, hogy ameddig a stimulus gőzerővel működött, addig nagyon komolyan vette a FED ezeket a cuccokat támasztva a piacot és felhúzva az árfolyamot, de sajnos a lé fogytán ...

A következő ábra pedig a hosszú távú treasury hozamokat hasonlítja össze a hosszú távú jelzálog kamatlábbal, ha az előbbi logikát továbbvisszük, akkor oda jutunk, hogy ha elfogy a pénz, amit a FED az állampapírok vásárlására fordít, akkor azoknak az árfolyama esni fog, tehát nő a hozam és ezért nőni fog a hozzá rögzített jelzáloghitelek kamatlába is.

Ez nem az a hír, ami megnyugtatja az amúgy is bajban lévő hiteleseket ... sőt inkább elgondolkodnak azon, hogy megéri-e nekik fizetni egy olyan hitelt, ami egyre drágább, miközben a jelzáloggal beterhelt ingatlan egyre csak veszít az értékéből.

Döntse el mindenki saját maga mit tenne ...

És akkor még a shade inventories -ről nem is beszéltünk a lakáspiacon. Ezek azok a lakások, amelyek egyelőre nincsenek az ingatlanpiacon, mivel a tulajok befektetési céllal vették ezeket, a hitelek tudják fizetni viszont amint lehet - ha az árak feljebb mennek - megszabadulnak majd tőlük. Az egy újabb öntés lesz majd.

Mi lesz veled őró?

Ahogy azt a kedves olvasók bizonyára tapasztalták, a Club Med para nem szűnt meg ... ez ugye alapvetően nem jó a közös valutának és ami nem jó neki, az a 'zunijónak sem jó ... kivéve talán a nagy német exportőröket.

Az alábbi táblázat az euró egy éves teljesítményeit (YTD) veti össze különböző országok devizáival szemben. Az látható, hogy leginkább a nyersanyagban gazdag, illetve a fejlődők kenték el legjobban az európai közös valuta száját. Vitézkedni az EUR kizárólag csak a meggyötört népek - izland - devizáival szemben tudott, valamint a jüannal szemben, de nyilván csak a dollárhoz való kötöttsége miatt.

Az commodity + emerging devizák csoportjával szemben van egy viszonylag erős túladottsága az eurónak, amiből jöhet(ne) egy rövid felpattanás.

Viszont itt van rögtön az ellenoldal, ami inkább az őró shortot valószínűsíti, ez pedig a görög vs EU (német) párharc - és itt kötnék vissza a poszt első mondatára, hogy az eurógyengülés kinek jó és, így a helyzet fenntartásában ki érdekelt -, ami jól rávilágít arra, hogy milyen feszültségek szunnyadnak a mélyben és milyen komoly struktúrális problémái vannak az uniónak. Az EURLIBOR történelmi mélypontra süllyedt, nincs rá kereslet, ez pedig további esést indikálhat a dollárral és a többi fejlett devizával szemben.

Közben a háttérben folytatódik a Kína-USA fájt. A kínai kormány valamennyi sajtóorgánumon keresztül közzétette a decemberi 34 milliárdos amerikai államkötvény eladás örömteli hírét.

Ezzel próbálja finoman presszionálni az USA-t, hogy ne nagyon követelőzzön különböző nemzetközi fórumokon a jüan felértékelését sürgetve.

Beelőztek a kínaiak

Már hazai pályán is verik a kínaiak a jenkiket ... decemberben a szaudiaktól vett kőolaj mennyisége már űberelte az amerikai importot.

Lassan oda jutunk, hogy szerdánként már nem az EIA (amerikai energetikai ügynökség) olajkészlet adataira figyel a spekulánshorda, hanem a kínaira, azzal csak egy a baj, hogy nem túl megbízható:)

A fenti ábrán - remélem - jól látható, hogy miként nőtt fel kína a feladathoz és előzte meg az USA-t olajfogyasztásban, sőt ma már a finomítói kapacitások területén is. Míg a jenkik nem nagyon tudják finanszírozni az újabb finomítók építését, addig az óriási népi ország idén 31,5 millió tonnával kívánja növelni a kapacitásokat és ezzel elérni az 515 millió tonna évenkénti teljesítményt.

Átszakadt a szint

Lehet a tegnapi FED diszkontráta emelés bejelentésének időpontjával - piaczárás után, az ázsiaiak meg le vannak szarva oldják meg - élcelődni, de azt eddig is tudtuk, hogy a tőzsde és annak holdudvara (szabályzók) nem tartozik a kerekasztal lovagjainak baráti körébe:)

De a lényeg; a dollárindexen (DXY) láthatunk egy aranykrosszt, nevezetesen az 50 napos a 200-as fölé kúszott, vételi szignált adva ezzel egynéhány intézményi befektetőnek. Ez lényegesen felgyorsíthatja az euró omlását - lásd a mai kvantumugrást - és az uniós fizetőeszköz lehet, hogy megismerkedik majd az 1,30-as, vagy akár az az alatti szintekkel is.

Exit Strategy

Tegnap a dollár arra erősödött, hogy a FED 3,2%-os idei GDP növekedést prognosztizált az eddigi 3%-kal szemben és a keménymag ismét az Exit Strategy-t emlegette.

Teszik mindezt úgy, hogy míg ők időt és pénzt nem sajnálva öntik a lét a rendszerbe (lásd ábra; US M3 index), addig a kereskedelmi bankok továbbra sem hiteleznek, tavaly például 16%-kal, azaz közel 100 milliárd dollárral esett vissz a hitelezés. A jegybank expanzív munkájának és a bankok ellentétes irányú törekvésének az eredője egy roppant gyatra pénz multiplikátor, ami jelenleg az USA-ban 0,81!!!

Ez gyakorlatilag azt jelenti, hogy 1 egységnyi pénz betolásával a központi bank már nem képes a kereskedelmi bankokat úgy stimulálni, hogy azok egy újabb egységet hozzanak létre (hitelezzenek ki).

Ilyen körülmények mellett szerintem nem kéne száj héjáskodni, mert ez két következtetést von maga után; az első, hogy a FED-ben ülő arcok ennyire inkompetensek, a második; csak megpróbálják feldumálni a piacot az amerikai gazdaság erején lovagolva, ezen meg már végképp mindenki átlát.

Nem hinném, hogy nem olvasták volna a FED-es urak az amerikai történelem 1929-32-ig terjedő időszakról szóló fejezetét, akkor éppen a gazdaságból gyorsan - még a reálgazdaság tényleges talpraállása előtt - kivont pénz (restriktív monetáris polititka) tette tacsra előbb az amerikai, majd a teljes globális vircsaftot.

Ezt nem kéne még egyszer eljátszani!

USA-Kína 1:1

Legalább is a mai napon.

Először jött a hír, miszerint Kína rekord mennyiségű amerikai állampapírt öntött a piacra decemberben, szám szerint 34,2 milliárdnyi trezsöri vándorolt el a nagy országból és ezzel 755,4 Mrd dollárra csökkent a teljes állomány (lásd ábra). Csak, hogy érzékeltessem az arányokat; a 2000-es évtől vezetett statisztikában soha nem volt még ekkora kiáramlás!

Nincs mit tenni, nő az amerikai államháztartás deficitje és ez egyre agresszívabb diverzifikációra készteti a kínaiakat.

Erre jött a mi Barackunk válasza, miszerint az USA keresi az alternatívákat, hogy miként lehetne a Kínával fenntartott, viszonylag egyoldalú kereskedelmet diverzifikálni és ebből a szempontból nagy pontenciált vél felfedezni az amerikai fél Indonéziában. 1:1

Apropó, inflation trading ... tegnap ugye megint jobb adat jött -Empire manufacturing - és ismét felütötte a fejét az inflációs szörnytől való félelem, hát akkor nosza vegyük a commodity-ket, élén az arannyal:)

Safe Haven

A tegnapi bejegyzéshez kapcsolódva; azért az érdekes amikor a befektetők menekülnek az euróból és a dollárt választják a biztos fedezékként, azt a devizát és gazdaságot, ami rövid távon inszolvens.

Végül is Pearl Harbor is széfhevön volt a maga nemében, egészen 1941 december 7-ig, utána meg ... na, de tudjátok!

Bár lehet, hogy a többség így képzeli el a széfhevönt:)

Nincs könnyű helyzetben

A svájci jegybank sem, hiszen péntek hajnalban nagy sunnyogva, az ázsiai nyitvatartás alatt ( fogy a zsé ott is) elkezdték venni az eurót elég agresszíven, ha az 1,49-es bid-et 1,46-os árfolyamnál annak tekinthetjük. Egyelőre úgy néz ki, hogy hasztalan, hiszen az európai közös deviza olyan harmatos, hogy a frank ismét visszaerősödött a beavatkozás előtti szintekre.

Úgy néz ki, hogy a Club Med-es feszkó megüti az eurót a dollárral és valamennyi jelentősebb devizával szemben, ami nem is csoda, ha figyelembe vesszük a bajba jutott országok GDP arányos külső eladósodottságát:

- Görögország: 87% (208 Mrd euró),

- Spanyolország: 91% (950 Mrd),

- Portugália: 108% (177 Mrd).

Ha ehhez még hozzádajuk a kelet-európai régió adósságát, akkor a kapott összeg 2 trillió euró fölötti lenne, ez megközelítőleg akkora, mint az USA Subprime, Alt-A bukója ... és Európában, köszönhetően a gyenge kezű EU-nak, még vannak csontvázak a szekrényben.

Amíg ez így van addig a dollár erősödni fog, hiszen ott mindenki egy magabiztos kilábalási forgatókönyvvel kel és fekszik - Geithner szerint olyan nem történhet, hogy az USA-t megfosztják az AAA besorolásától adósság hegy ide, vagy oda -, már a kamatemelésről szól a diskurzus és végül, de nem utolsó sorban csak egy szövetségi állam van csődközelben, de ott meg a Terminátor a kormányzó, úgyhogy para nincs.

Egyelőre tehát maradnak a nap, mint nap új csúcsra törő CDS árak, elhalasztott kötvényaukciók, lásd Portugália múlt héten egy 500 millió eurós kibocsátástól lépett vissza, mondanom sem kell, hogy miért (ábra lent).

A para nagyságát jelzi, hogy Sydney-ben gyűlik most a bankvilág apraja-nagyja; FED, ECB, RBI (India), PBOC (Kína) ... mindenkit nyugtalanít, hogy pár túllazult mediterrán arc elrontaná mindazt, amit az elmúlt két évben a jegybankok és kormányok a globális gazdaságnak és konfidensznek okoztak.

Dinamitot adni egy gyerek kezébe?

Ki tenne ilyet?

Úgy tűnik, hogy az amerikai szenátus ezt megtette, amikor Bernanke-t újraválasztotta FED elnöknek a következő 4 évre, legalább is ez Nassim Taleb - a Black Swan teória megalkotójának - véleménye.

A közgazdaságtan professzora szó szerint azt mondta, hogy mindenkinek longolni a kéne az amerikai állampapír hozamgörbe hosszabbik oldalát - árfolyam short -, amíg a Bernanke-Summers (Fehér Ház tanácsadója) páros hivatalban van. Mindez egy moszkvai konferencián hangzott el, majd így folytatta Taleb; a dollárnak szignifikánsan gyengülnie kell az ázsiai, illetve a nagyobb commodity devizák ellenében, mivel a válság elmélyülése óta a FED és a különböző amerikai kormányzati ügynökségek 9,66 trillió dollárt költöttek el, helyeztek ki, vagy biztosítottak, ezzel megalkotva az amerikai történelem legnagyobb monetáris expanzióját.

Az idei évre tervezett 1,6 trillió dolláros deficitről csak annyit mondott Taleb, hogy ez olyan, mintha dinamitot adnánk egy gyerek kezébe, Obamáék előbb-utóbb elveszítik a kontrolt a gazdaság és a dollár felett.

Tévedés, hogy túl lennénk már a nehezén, hiszen tavalyhoz képest kevesebb a foglalkoztatott a világban és több az adósság.

Forrás: Bloomberg

Inflation Trading

Azért azt leszögezhetjük, hogy a jenkiknek kapóra jött a Club Med (görög, spanyol és portugál) para, ha az nem lett volna, akkor valószínűleg az Obama beszéd után - miszerint jövőre rekord szintű lesz a büdzsé hiánya, 1,6 trillió - kényelmesen bele lehetett volna ülni egy euró-dollár longba. A "mi lett volna, ha" kezdetű mondatokból viszont még soha nem szedte meg magát senki.

Az idei év nagy nyerőit Goldmanék valószínűleg az infláció-kapcsolt derivatívák (kamat SWAP, TIPS) piacán fogják besöpörni, mert az elmúlt év commodity száguldását nem lehet csak egy vállrándítással elintézni. Már csak azért sem, mivel idén, ha tényleg talpra áll az amerikai gazdaság - vagy talpra állítják erőszakkal -, ahhoz bizony nyersanyag kell majd gazdagon és a kínai cimbik bizony jócskán túlreagálták ezt a készletfelhalmozás nevű dolgot, ami az egekbe taszította az ipari fémek árait, így az újra felpörgő (???) gazdaság ezekből, a gazdaság valós erejéhez - kereslethez - képest jóval túlárazott fémekből kell hogy táplálkozzon.

Ezt lefordítva egy vállalat szintjére; amit tavaly költséglefaragásokkal kirúgásokkal megspóroltak, az idén elmegy a jóval drágább input-ra.
Ha megnézzük az elmúlt pár napban megjelent amerikai makrohíreket azt láthatjuk, hogy minden inflációgerjesztő tényező (Employment Cost Index, ISM Prices Paid) erősödött, vagy legalább stagnált (PCE deflator), ezt csak össze kell vetni azzal, hogy az olaj, vagy az arany mikor is fordult - és csatlakozott a TIP-hez -, akkor különös egybeesésnek lehetünk szemtanúi ... nő az inflációs veszély ... elkezdődött az inflation trading.

Újabb és újabb short pozíciól

Bizony, hogy az aranyról van szó.

Úgy tűnik, hogy a magánügyfelek a szokásos fáziskéséssel nyitják a short pozícióikat az arany piacán, míg a nagyobb játékosok - jellemzően bankok, vagy a hedge fund-jaik - már zárják azokat. Minden esetre egy hevesebb short squeeze most nem annyira reális, ahhoz az kéne, hogy hirtelen fontos legyen az USA adósság tengerének nyomasztó volta ... most inkább a Club Med (görög, spanyol, portugál) borzolja az idegeket és az eurót:)

Azért az látszik, hogy közép távon már nézni fogják az elmezők, hogy a jenkik miből csengetik vissza azt az irdatlan mennyiségű hitel, amit az elmúlt évben, években a nyakukba vettek, pláne, ha a gazdaság sem teljesít majd túlzottan parádésan a stimulusok nélkül.

Az elemzők árfolyam várakozásai 2013-ig ...

Borul a bili

A nagy érdeklődésre való tekintettel a Ház Felügyeleti Bizottsága bekérte a FED-től és a Treasury-től az AIG 2008-as megmentésével kapcsolatos dokumentációt. Jelenlegi tudásunk szerint - amennyit eddig a vólszrtíti újságírók kiderítettek - a botrány abból pattant ki, hogy a megmentés során az AIG üzleti partnereinek az addigra már szétvert árú jelzálogderivatívák névértékét fizették ki, vagyis az akkori piaci értéküknek legalább a dupláját:)

Izgatottan várjuk a folytatást ...