Csak a magyar adósok örülhettek ...

... és ők is csak ideig-óráig. Körülbelül így lehetne összefoglalni a Svájci Jegybank (SNB) minap közzétett nyilatkozatát. A frank szignifikáns erősödése valamennyi meghatározó devizával szemben 14 milliárdos CHF bukót jelentett az FX piacon a legfőbb svájci banknak 2010 első félévében, ezt ellensúlyozta némileg az aranyon és az egyéb ügyleteken elért nyerő, így a vége "csak" 4 milliárd mínusz lett.

Az SNB sosem rejtette véka alá, hogy nem nézi jó szemmel a hazai valuta erősödését, ezért az idei első félévben 132 milliárd frankért vásárolt (interveniált) euróban denominált instrumentumokat. Sajnos, a masszív bukó ( a GDP 2%-a) kicsapta a biztosítékot a 26 kantonnál és behúzatták a féket a jegybankkal, aki erre rögtön retorikát váltott és már nem látja annyira fenyegetőnek a deflációs veszély (pedig dehogynem:)

Ez pedig egyet jelent a hitellel bíró magyar háztartások durván egy harmadának ... még komolyabb kihívás lesz a havi törlesztőt összekaparni:(

Tudom, hogy így utólag könnyű okosnak lenni, de könyörgöm az MNB-ben a Monetáris Tanács és az ő tanácsadóik mit figyeltek '99-től? Mára ott tartunk, hogy a világban kihelyezett CHF alapú hitelek summája 488 Mrd franknak felel meg, ez körülbelül a pénzügyi rendszerben cirkuláló CHF cash tízszerese!!!

Ez eleve túlkeresletet jelent, ehhez társul az eddig megbízhatónak vélt devizák körüli para, plusz az SNB már nem interveniál ... és szegény CHF hiteles ott találja magát a puskaporos hordó tetején egy égő fáklyával a kezében.

Most légy okos ...

Trade Surplus

Az szerintem nem túl nagy titok, hogy Kína elég aktív a devizapiacon és főleg az euró vételezésében jeleskedik. Az is régóta nyílt titok, hogy a népi kína jelentős mennyiségekkel interveniál az USD/RMB (jüan) krosszban. A fenti két információt összerakva az jön ki, hogy az EUR/RMB párnak bizony erősödnie kell, főleg ha megnézzük a következő kis ábrát is, ami a Kína vs. USA külkereskedelmi többletet veti össze a Kína vs. Európa surplus-szal.

Látható, hogy az amerikával való üzletelést egyre inkább kezdi hanyagolni az ázsiai nagyhatalom, vagyis már inkább az európai kapcsolatépítés és kereskedelem áll a sokadik ötéves terv nulladik pontjában.

A növekvő külkereskedelmi volumen pedig egy növekvő euró keresletet generál - remélhetőleg hosszú távon -, ami további felhajtó erőt jelent az egységes európai devizának a dollárral szemben.

Más ... ma olvastam, hogy jaj a svájci frank hiteleseknek (ami egyébként így van és már régóta jaj nekik), mert a svájci jegybank kamatot fog emelni. Szerintem ez még odébb van (lásd Besokalt az SNB című írás), egyelőre az SNB el van foglalva azzal, hogy a csökkenő exportját - és ezért szűkülő trade surplus-szát - egy gyengülő devizával megtámogassa és amíg nem lát fordulós jelet a negatív tendenciában addig ez így is marad.

Besokalt az SNB

Úgy látszik, hogy tegnap betelt a pohár a svájci jegybanknál.

Látva a hazai valuta permanens erősödését döntött az SNB az intervenció mellet, valószínűleg az utolsó csepp a pohárban az volt, hogy az 1,05-ös szintet áttörve az árfolyam nemhogy visszagyengült kicsit, hanem roham léptekben tovább erősödött a lélektani 1,00 szint felé.